Opciones De Acciones Ejecutivas Y Gestión De Resultados

Gobernanza Corporativa: La revista internacional de negocios en sociedad Opciones ejecutivas de stock y gestión de resultados: ¿existe una opción de dependencia de nivel? Wafa Essid (Candidato de Doctorado y Asistente de Docencia en la Facultad de Ciencias Económicas y de Gestión de Nabeul, Instituto Suprieur de Gestión de Túnez, Túnez, Túnez) Cita: Wafa Essid. Opciones de acciones ejecutivas y gestión de resultados: ¿existe una dependencia de nivel de opción, Gobierno Corporativo: La revista internacional de negocios en sociedad. Vol. 12 Iss: 1, pp.54 - 70 DOI dx. doi. org/10.1108/14720701211191337 Descargas: El texto completo de este documento se ha descargado 1765 veces desde el año 2012 El autor agradece los comentarios útiles y las sugerencias de su consejero de tesis doctoral, el profesor Ali El Mir. Recibido: Septiembre de 2009. Revisado: Marzo de 2010. Aceptado: Mayo de 2010. Objetivo El objetivo de este trabajo es verificar si el papel de incentivo de las opciones de acciones ejecutivas (ESO) depende de su nivel. Diseño / metodología / enfoque El estudio se basa en datos de una muestra de 538 empresas estadounidenses de más de 11 años (1994 a 2004). Utilizando el análisis de regresión, se determina el grado de asociación entre la gestión de resultados y el porcentaje de opciones sobre acciones en la compensación total para los diferentes niveles de las opciones sobre acciones concedidas. Resultados El estudio concluye que la ESO disminuye la gestión de ganancias y representa un mecanismo de control adicional. Al considerar el nivel de ESO, una alineación a largo plazo de los intereses se encuentra en niveles bajos. Sin embargo, a niveles altos, la ESO se convierte en una fuente adicional de conflictos entre organismos a corto y largo plazo. Limitaciones / implicaciones de la investigación Los resultados confirman la coexistencia tanto de las hipótesis del poder contractual como del poder gerencial. Implicaciones prácticas Este estudio sugiere que la estrategia de compensación ejecutiva y particularmente su componente de opciones sobre acciones deben ser revisadas. Originalidad / valor Este estudio contribuye a la investigación anterior subrayando el impacto de incentivos del nivel de stock options sobre el papel de la compensación de incentivos adicionales. Este artículo examina si las subvenciones de opciones de acciones explican los objetivos de ganancias perdidas, incluyendo las pérdidas informadas, las pérdidas de ganancias y las pérdidas de capital, Las ganancias disminuyeron y los pronósticos de los analistas perdieron. Pruebas y encuestas anecdóticas sugieren que los gerentes creen que la falta de un objetivo de ganancias puede provocar caídas en las acciones (Graham, et al., 2006). Estudios empíricos corroboran esta noción (Skinner y Sloan 2002, López y Rees 2002). Por lo tanto, un objetivo perdido podría beneficiar a un ejecutivo a través de un menor precio de ejercicio en las subvenciones de opción subsiguientes. Los estudios anteriores sobre la opción de otorgamiento de fondos exploran sólo el manejo general de las ganancias a la baja (Balsam et al., 2003, Baker et al., 2003), pero nuestro estudio es el primero en explorar si las subvenciones por opción fomentan metas de ganancias perdidas. De hecho, si los objetivos perdidos impulsan los resultados anteriores, la literatura no ha documentado un importante resultado negativo de los incentivos de opciones sobre acciones. Utilizamos datos trimestrales y anuales para las opciones de fecha fija concedidas después de que las empresas anuncien que han perdido objetivos de ganancias. Encontramos que las firmas que pierden objetivos de ganancias tienen subvenciones subsiguientes más grandes y valiosas. Además, encontramos que la probabilidad de que los objetivos de ganancias faltantes para las empresas que administran ganancias a la baja aumentan con las donaciones de opciones sobre acciones. Para controlar la posibilidad de que las empresas no alcancen metas de ganancias por razones operacionales, sólo incluimos empresas que probablemente manejaron las ganancias a la baja (Dechow et al 1996, Phillips et al., 2003). La retroactividad u oportunidad de las subvenciones no puede explicar nuestros resultados porque incluimos sólo donaciones de fecha fija. Mientras que muchos estudios explícitamente consideran si y por qué los gerentes cumplen o superan los objetivos de ganancias, el nuestro es el primer estudio que encuentra que algunos gerentes pueden tratar de perder objetivos de ganancias (Burstahler y Dichev, 1997). Número de páginas en archivo PDF: 49 Opciones de compra de acciones, administración de ganancias, metas de pérdida de salarios, diferencia de libro-impuesto, objetivos de reunión o vencer, fechas de concesión de opciones de retroceso, distribución de ganancias, acreedores, impuestos diferidos Clasificación JEL: H25, J33, M41 , M43, M52 Fecha de publicación: 21 de agosto de 2006 Cita Sugerida McAnally, Mary Lea y Srivastava, Anup y Weaver, Connie D. Opciones Ejecutivas de Acciones, Objetivos de Ganancias Perdidas y Gestión de Ganancias (24 de mayo de 2007). Documento de reunión de la Sección de Informes de Contabilidad Financiera 2007 de la AAA (FARS). Disponible en SSRN: ssrn / abstract925584 o dx. doi. org/10.2139/ssrn.925584 Información de contacto Mary Lea McAnally (Autor de Contacto) Universidad de Texas AM - Departamento de Contabilidad (correo electrónico) 430 Wehner College Station, TX 77843-4353 Estados Unidos 979 - Universidad de Kansas City Olin Escuela de Negocios Jun Yang Universidad de Indiana - Escuela de Negocios Kelley - Departamento de Finanzas 10 de diciembre de 2005 Estudiamos el efecto de las concesiones de opciones de acciones ejecutivas y acciones restringidas sobre la gestión de ganancias y el uso de información privilegiada durante los años de concesión de estas subvenciones. En nuestro modelo teórico, un administrador informado compensado por opciones sobre acciones (que incluyen acciones restringidas como un caso especial) tiene el mandato de emitir un informe de ganancias. Los inversionistas no informados cotizan la acción con base en este informe. El gerente puede manipular el informe para afectar el precio de las acciones, pero la gestión de ganancias es costosa para el gerente. El informe óptimo equilibra los beneficios de las opciones sobre acciones ejercidas y los costos de la administración de utilidades. La gestión de las ganancias y el uso de información privilegiada ocurren sólo si las opciones están en el dinero post manipulación en la fecha de adquisición y se intensifican con donaciones mayores. En consecuencia, tanto la gestión de ganancias como las operaciones con información privilegiada serán más graves en períodos de altos precios de las acciones. Nuestras pruebas empíricas se centran en el vínculo entre el momento y los atributos de las concesiones de opciones y el alcance de la gestión de las ganancias y las operaciones con información privilegiada. Nuestros resultados empíricos confirman que (1) opciones de acciones de ejecutivos profundamente en el dinero conducen a más gestión de ganancias y operaciones de información privilegiada en los años de adquisición de las opciones (2) más concesiones de opciones intensifican el alcance de la gestión de ganancias en los años de adquisición y (3) la gestión de ganancias y las operaciones con información privilegiada son más frecuentes cuando los precios de las acciones son altos debido a los altos rendimientos del pasado. Número de páginas en archivo PDF: 47 Clasificación JEL: J33, M41, M43, G38 Fecha publicada: 9 de noviembre de 2004 Citación sugerida Kadan, Ohad y Yang, Jun, Opciones de stock ejecutivas y gestión de ganancias - Análisis teórico y empírico , 2005). AFA 2006 Boston Meetings Paper. Disponible en SSRN: ssrn / abstract615881 o dx. doi. org/10.2139/ssrn.615881 Información de contacto Ohad Kadan Universidad de Washington en Saint Louis - Escuela de Negocios John M. Olin (correo electrónico) One Brookings Drive Campus Box 1133 St. Louis, MO 63130 -4899 Estados Unidos Jun Yang (Autor de Contacto) Universidad de Indiana - Kelley Escuela de Negocios - Departamento de Finanzas (correo electrónico) 1309 E. 10th St. Bloomington, IN 47405 Estados Unidos 812-855-3395 (Teléfono) 812-855-5875 Fax) Gobierno Corporativo: La revista internacional de negocios en sociedad Opciones ejecutivas de stock y gestión de resultados: ¿existe una opción de dependencia de nivel? Wafa Essid (Candidato de Doctorado y Asistente de Docencia en la Facultad de Ciencias Económicas y de Gestión de Nabeul, Instituto Suprieur de Gestión de Túnez, Túnez, Túnez) Cita: Wafa Essid. Opciones de acciones ejecutivas y gestión de resultados: ¿existe una dependencia de nivel de opción, Gobierno Corporativo: La revista internacional de negocios en sociedad. Vol. 12 Iss: 1, pp.54 - 70 DOI dx. doi. org/10.1108/14720701211191337 Descargas: El texto completo de este documento se ha descargado 1765 veces desde el año 2012 El autor agradece los comentarios útiles y las sugerencias de su consejero de tesis doctoral, el profesor Ali El Mir. Recibido: Septiembre de 2009. Revisado: Marzo de 2010. Aceptado: Mayo de 2010. Objetivo El objetivo de este trabajo es verificar si el papel de incentivo de las opciones de acciones ejecutivas (ESO) depende de su nivel. Diseño / metodología / enfoque El estudio se basa en datos de una muestra de 538 empresas estadounidenses de más de 11 años (1994 a 2004). Utilizando el análisis de regresión, se determina el grado de asociación entre la gestión de resultados y el porcentaje de opciones sobre acciones en la compensación total para los diferentes niveles de las opciones sobre acciones concedidas. Resultados El estudio concluye que la ESO disminuye la gestión de ganancias y representa un mecanismo de control adicional. Al considerar el nivel de ESO, una alineación a largo plazo de los intereses se encuentra en niveles bajos. Sin embargo, a niveles altos, la ESO se convierte en una fuente adicional de conflictos entre organismos a corto y largo plazo. Limitaciones / implicaciones de la investigación Los resultados confirman la coexistencia tanto de las hipótesis del poder contractual como del poder gerencial. Implicaciones prácticas Este estudio sugiere que la estrategia de compensación ejecutiva y particularmente su componente de opciones sobre acciones deben ser revisadas. Originalidad / valor Este estudio contribuye a la investigación anterior subrayando el impacto de incentivos del nivel de stock options sobre el papel de la compensación de incentivos adicionales. Sus opciones de acceso Una guía a la compensación del CEO Su duro leer las noticias del negocio sin venir a través de informes sobre los sueldos, los bonos, y los paquetes de la opción de la acción concedidos a los ejecutivos principales de compañías publicadas. Hacer sentido de los números para evaluar cómo las empresas están pagando su latón no siempre es fácil. Es la remuneración de los ejecutivos trabajando a favor de los inversores Aquí están algunas pautas para comprobar un programa de compensación de la compañía. Riesgo y recompensa Los consejos de la compañía, al menos en principio, tratan de utilizar los contratos de compensación para alinear las acciones de los ejecutivos con el éxito de la empresa. La idea es que el desempeño del CEO proporciona valor a la organización. Pagar por el desempeño es el mantra que la mayoría de las compañías usan cuando tratan de explicar sus planes de compensación. Mientras que todos pueden apoyar la idea de pagar por el rendimiento, implica que los CEOs asumen el riesgo: las fortunas de los CEOs deben subir y bajar con las fortunas de las empresas. Cuando usted está buscando en un programa de compensación de la empresa, vale la pena comprobar para ver cuánto tienen los ejecutivos de estaca en la entrega de los bienes para los inversores. Echemos un vistazo a cómo las diferentes formas de compensación ponen a una recompensa CEOs en riesgo si el rendimiento es pobre. (Para obtener más información sobre esto, consulte Evaluando la compensación ejecutiva.) Salarios de efectivo / base Actualmente, es común que los CEO reciban salarios básicos más de 1 millón. En otras palabras, el CEO obtiene una excelente recompensa cuando la empresa lo hace bien, pero aún así recibe la recompensa cuando la empresa hace mal. Por su cuenta, los salarios de base grandes ofrecen poco incentivo para que los ejecutivos trabajen más y tomen decisiones inteligentes. Bonuses Tenga cuidado con los bonos. En muchos casos, una bonificación anual no es más que un salario base disfrazado. Un CEO con un salario de 1 millón también puede recibir un bono de 700.000. Si alguno de ese bono, digamos 500.000, no varía con el rendimiento, entonces el salario real de los CEO es de 1,5 millones. Bonos que varían con el rendimiento son otra cuestión. Es difícil argumentar con la idea de que los CEO que saben theyll ser recompensado por el rendimiento tienden a realizar a un nivel superior. Los CEO tienen un incentivo para trabajar duro. El desempeño puede ser medido por cualquier cantidad de cosas, tales como ganancias o crecimiento de los ingresos, retorno sobre el patrimonio. O apreciación del precio de la acción. Pero el uso de medidas simples para determinar el pago adecuado para el rendimiento puede ser complicado. Las métricas financieras y las ganancias anuales en los precios de las acciones no siempre son una medida justa de lo bien que un ejecutivo está haciendo su trabajo. Los ejecutivos pueden ser injustamente penalizados por eventos de una sola vez y decisiones difíciles que pueden perjudicar el rendimiento o causar reacciones negativas en el mercado. Su hasta el consejo de administración para crear un conjunto equilibrado de medidas para juzgar la eficacia de los CEOs. (Conozca más sobre cómo juzgar el desempeño de los CEOs en la evaluación de una administración de la empresa.) Opciones de acciones Las compañías toman las opciones sobre acciones como la forma de vincular los intereses financieros de los ejecutivos con los intereses de los accionistas. Pero las opciones están lejos de ser perfectas. De hecho, con las opciones, el riesgo puede llegar mal sesgado. Cuando las acciones suben en valor, los ejecutivos pueden hacer una fortuna de las opciones - pero cuando caen, los inversores pierden mientras que los ejecutivos no están peor que antes. De hecho, algunas compañías permiten a los ejecutivos intercambiar viejas opciones de acciones por nuevas acciones de menor precio cuando las acciones de la compañía caen en valor. Peor aún, el incentivo para mantener al alza el precio de las acciones para que las opciones permanezcan en el dinero anima a los ejecutivos a concentrarse exclusivamente en el próximo trimestre e ignorar los intereses de los accionistas a largo plazo. Las opciones pueden incluso instar a los altos directivos a manipular los números para asegurarse de que los objetivos a corto plazo se cumplan. Eso apenas refuerza el vínculo entre los CEOs y los accionistas. Propiedad de Acciones Los estudios académicos dicen que la propiedad común de acciones es el factor de rendimiento más importante. Por lo tanto, una forma de que los CEOs realmente tengan sus intereses vinculados con los accionistas es que tengan acciones, no opciones. Idealmente, eso implica dar a los ejecutivos bonos en la condición de que utilizan el dinero para comprar acciones. Enfréntelo: los altos ejecutivos actúan más como propietarios cuando tienen una participación en el negocio. (Si se está preguntando acerca de la diferencia en las existencias, echa un vistazo a nuestro Tutorial Bases Stocks.) Encontrar los números Usted puede encontrar toda una serie de información sobre un programa de compensación de la compañía en su presentación reguladora. Form DEF 14A, presentado ante la Securities and Exchange Commission. Proporciona tablas de resumen de compensación para un CEO de la compañía y otros ejecutivos mejor pagados. Al evaluar el salario base y la bonificación anual, los inversionistas les gusta ver a las empresas otorgar un mayor trozo de compensación como bonificación en lugar del salario base. La DEF 14A debe ofrecer una explicación de cómo se determina la bonificación y qué forma toma la recompensa, ya sea efectivo, opciones o acciones. También se puede encontrar información sobre las tenencias de opciones de acciones de CEO en las tablas de resumen. El formulario revela la frecuencia de las concesiones de opciones sobre acciones y el monto de los premios recibidos por los ejecutivos en el año. También revela la revaluación de las opciones sobre acciones. La declaración de poder es donde usted puede localizar los números de los ejecutivos de propiedad beneficiaria en la empresa. Pero no ignore las tablas que acompañan las notas a pie de página. Allí usted descubrirá cuántas de las acciones que el ejecutivo realmente posee y cuántas son opciones no ejercidas. Una vez más, su tranquilizador para encontrar ejecutivos con un montón de acciones de propiedad. Conclusión Evaluar la compensación del CEO es un poco de un arte negro. Interpretar los números no es muy sencillo. Sin embargo, es valioso para los inversores tener una idea de cómo los programas de compensación pueden crear incentivos o desincentivos para que los altos directivos trabajen en interés de los accionistas. QuotHINTquot es un acrónimo que representa para el ingreso quothigh no taxes. quot Se aplica a los altos ingresos que evitan el pago de ingresos federales. Un creador de mercado que compra y vende bonos corporativos de muy corto plazo denominados papel comercial. Un distribuidor de papel es normalmente. Una orden colocada con una correduría para comprar o vender un número determinado de acciones a un precio determinado o mejor. La compra y venta sin restricciones de bienes y servicios entre países sin la imposición de restricciones como. En el mundo de los negocios, un unicornio es una empresa, por lo general una start-up que no tiene un récord de rendimiento establecido. Una cantidad que un propietario debe pagar antes del seguro cubrirá los daños causados ​​por un huracán. Suscríbase al boletín de Finanzas Personales para determinar qué productos financieros mejor se adaptan a su estilo de vida Gracias por inscribirse en Finanzas Personales.